9月9日晚间，寒武纪发布公告称，已于近日收到中国证监会批复，公司向特定对象发行股票的注册申请获同意。本次发行股票数量不超过约2091.75万股，占发行前总股本的5%。
这笔定增最早可以追溯到今年的5月1日。当时寒武纪抛出定增预案，根据最初的预案，寒武纪拟向特定对象发行A股股票募资不超过49.8亿元，用于面向大模型的芯片平台项目、面向大模型的软件平台项目、补充流动资金。
不过，寒武纪在7月18日调整了定增预案。根据其披露的《2025年度向特定对象发行A股股票预案(修订稿)》显示，本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过39.85亿元（含本数），扣除发行费用后的净额拟投资于面向大模型的芯片平台项目、面向大模型的软件平台项目和补充流动资金。
简言之，这笔定增还未落地，就已经“瘦身”了近10亿元。
事实上，从寒武纪披露定预案，再到获得证监会同意批复，时间并不算长。但市场环境已经悄然发生了变化。
自定增预案公告发布以来，寒武纪股价持续走高，目前，寒武纪股价较5月时已经翻倍。8月28日，公司股价一度攀升至1595.88元/股的历史高点，股价甚至一度超越贵州茅台，成为A股“股王”。
这种背景下，定增价格自然成为各方关注的焦点。
寒武纪在公告中提及，本次定增采取竞价发行，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%。
看似有规则兜底，但问题在于，股价飙升之后，折扣的吸引力可能被稀释。
中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅认为，在股价已经大涨的情况下，如果定增价格与现价差距过大，存在影响机构投资者认购积极性的可能。
“一方面，机构投资者参与定增通常期望获得一定的价格折扣和潜在收益空间。但与当前大幅上涨后的股价相比，折扣带来的吸引力可能被削弱。另一方面，机构投资者会综合考量投资风险与回报。当前股价大幅上涨，可能已提前透支了部分未来预期收益，此时以相对较低的定增价格参与，若后续股价不能维持上涨趋势甚至出现回调，机构投资者可能面临投资损失，这会降低他们认购的积极性。”
国际注册创新管理师、鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林则认为，定价刚性也是一把双刃剑。“对于寒武纪来说，股价越涨，募得资金越少；股价若跌，又可能出现破发舆论压力。寒武纪把募资额从49.8亿元砍到39.85亿元，已经是一次被动瘦身，若二级市场继续抬轿，发行股数可能还要再压缩，等于项目资本金缩水。”
不过袁帅还表示，若寒武纪募投的这些项目在未来具有良好的发展前景和盈利能力，可能会在一定程度上抵消定增价格与现价差距带来的影响，部分机构投资者可能基于对项目长期价值的看好而积极参与认购。
在AI芯片竞争日趋激烈的当下，大模型带来的市场机遇正在吸引全球巨头竞相投入。寒武纪选择把资金投向大模型相关平台，方向无疑踩在风口上。但项目实施需要时间，寒武纪需要证明，自己不仅能讲好“AI芯片+大模型”的故事，更能把融资转化为市场份额。
潇湘晨报·辣椒财经记者郝咏琪
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